Mis diferencias con Lacunza

 Por Gabriel Boragina ©

En una reciente entrevista que el periodista Luis Novaresio le hizo al pre candidato a presidente por el PRO, Hernán Lacunza, este se explayó sobre varios temas. 

Hernán Lacunza, economista y exministro de Hacienda (nacional 2019 bajo Macri y provincial en Buenos Aires), ofrece un diagnóstico de la economía argentina centrado en el balance entre estabilización lograda y riesgos de estancamiento productivo y social de cara a 2027. 

Tengo varias diferencias con el enfoque de Lacunza, las que iré exponiendo luego de ir enumerando sus opiniones sobre cada tema. Para mayor claridad, colocaré la palabra Diferencias separando las ideas de Lacunza de las mías propias. 

  

Logros que reconoce

Valora el fuerte descenso de la inflación (de más de 200% anual a alrededor del 30% anual / ~2% mensual), el equilibrio fiscal (“no se puede gastar más de lo que ingresa”), el fin de la emisión monetaria para financiar al Tesoro y una mayor previsibilidad del tipo de cambio y las tasas. Considera que esto redujo distorsiones y el riesgo país, y que constituye el principal legado del gobierno de LLA[1]: la idea de que “la maquinita de imprimir billetes no existe”.

Diferencias: repetidamente he dicho y demostrado que la baja de la inflación no es más que un mito. En este mismo sitio, el lector interesado podrá encontrar muchas notas mías al respecto. Hasta la fecha ha quedado como una de las tantas promesas electorales incumplidas. No sólo yo pienso así sino importantes economistas, imparciales y muy calificados son de la misma opinión. Tipo de cambio y tasas están fijadas por el gobierno en nombre de la ''economía de libre mercado'' cuando una genuina economía de libre mercado no interviene estas variables, sino que -precisamente- las deja libres. Por ende, las distorsiones continúan, quizás a menor velocidad que la de un intervencionismo explicito, pero muy lejos de una economía libre.

Es de lamentar que Lacunza ''haya comprado'' el relato de que ha dejado de existir ''la maquinita de imprimir billetes”. No sólo existe, sino que sigue funcionando, y a la perfección.

 

“Luces amarillas” y riesgos

Señala una economía a dos velocidades:

·   Sectores dinámicos (agro, energía/Vaca Muerta, minería) crecen con fuerza, pero generan pocos empleos directos (~250.000).

·  Industria, construcción y comercio (que concentran varios millones de puestos) están planchados o en retroceso, especialmente en áreas urbanas.

Destaca el subestimado impacto en empleo y pymes (menciona alrededor de 30.000 cerradas), el deterioro del ingreso disponible, el aumento de la morosidad crediticia (cifras cercanas a 5,8 millones de personas con problemas de pago) y la incompleta normalización del mercado cambiario (cepo todavía vigente para empresas).

Diferencias: si bien todo esto es cierto, es increíble que Lacunza no advierta la relación causal de este fenómeno con lo que él llama ''logros'' del gobierno. La economía, como ha enseñado la Escuela Austríaca de Economía, funciona como un sistema de vasos comunicantes. No hay tal cosa en la economía como compartimientos estancos. Todos los fenómenos económicos están vinculados entre sí, en todos ellos hay relaciones causales, si bien algunas remotas e indirectas y otras más próximas y directas, dependiendo de qué sector en particular se esté estudiando. Estas ''luces amarillas'' y riesgos el economista capacitado ya sabe cómo se solucionan: mercados libres: cero intervencionismo estatal. No está claro que Lacunza adhiera a la solución austriaca a los problemas que bien identifica. Por ejemplo, si hay deterioro del ingreso es un hecho revelador que la pérdida del poder adquisitivo del salario es consecuencia de un proceso inflacionario vigente. Que sea menor que los históricos es a los efectos que interesan, irrelevante. El objetivo liberal austriaco no es apuntar a menor inflación, sino a una inflación igual a cero, no tendiendo a cero, sino igual a cero.

Lacunza advierte que bajar la inflación del 200% al 30% es más fácil que llevarla del 30% a niveles bajos o cero, y que sin crecimiento la estabilidad no es sostenible social ni políticamente. Entra el riesgo de que, si el gobierno “sigue así”, el kirchnerismo pueda recuperar terreno en 2027. También alerta sobre reservas netas aún débiles y un tipo de cambio potencialmente atrasado de cara al año electoral, lo que podría generar dolarización de carteras.

Diferencias: fue Ludwig von Mises el que también enseño que no hay tal cosa como estabilidad en economía (ver http://www.accionhumana.com/2026/08/una-esperanza-para-el-pro-y-el-pais.html[2]). Es más, el mismo concepto de crecimiento contradice lógicamente el de estabilidad. Tanto si hay crecimiento como decrecimiento ello implica los contrarios a estabilidad, ya sea si se avanza o si se retrocede hay cambio, no estabilidad. Estabilidad es sinónimo de inmovilidad. Si bien yo no reconozco al régimen del matrimonio Kirchner ningún ''ismo'' que los distinga de lo que (en corrección política) no fue más que otro populismo de izquierda como también (los hubo y hay) de derecha, Lacunza pierde de vista la cantidad grande de integrantes de aquella facción que hoy forman parte de LLA. También desde esta columna hemos tratado muchas veces este punto. Y respecto a ''bajar la inflación'' es lo más sencillo de todo: dejar de emitir y liberar precios, asignaturas pendientes de todo gobierno argentino pasado y presente.

 

Propuestas y secuencia que prioriza

Lacunza plantea un enfoque de centro-derecha liberal-republicano y desarrollista: abrir mercados, pero con “alarmas” ante la caída del empleo o el cierre de empresas.

Diferencias: claramente no es un liberalismo austriaco (Escuela Austríaca de Economía). Se parece más a una ''Economía social de mercado'' (ESM) en la versión argentina que propició el Ing. Álvaro Alsogaray y sus distintos partidos (el último la UCeDe).

Sus recetas principales incluyen:

• Completar la normalización del mercado de cambios (levantar el cepo residual a empresas) para atraer inversión.
• Avanzar hacia un esquema monetario más convencional, con objetivo de tasa de interés.
• Generar condiciones para el crecimiento sostenido e inversión; recién después bajar impuestos de forma más ambiciosa.
• Reactivar la obra pública (sin déficit) para impulsar construcción y empleo.
• Pactos fiscales con provincias (incentivos a buena administración, baja de Ingresos Brutos a cambio de parámetros de empleo público) y discusión de la coparticipación para mayor equidad federal.

Diferencias: ninguna de estas ''recetas'' es acorde con la Escuela Austríaca de Economía a la que adherimos en lo personal. La receta de esta escuela de pensamiento es mucho más sencilla y más realista: mercados libres, sin distinciones académicas o políticas. De alguna manera las ''recetas'' de Lacunza revelan ese intervencionismo moderado aludido antes (el de la ESM)

En síntesis, Lacunza celebra la estabilización macro como condición necesaria, pero insiste en que el desafío actual es traducirla en crecimiento, empleo y productividad. Sin esa transición, advierte, el programa corre riesgo de agotarse políticamente. Su visión se diferencia del oficialismo al priorizar el “camino” y los matices productivos/sociales por sobre un enfoque que considera más dogmático en la estabilidad.

Diferencias: confunde estancamiento con estabilización (sobre esto ver aquí: El estancamiento no es liberal [3]). No hay pues nada que celebrar. Sería mejor reconocer con valentía que hay que salir del populismo de derecha de LLA y hacer un cambio decisivo hacia una ESM (más potable y asequible políticamente hablando). Lo que Lacunza llama ''logros'' de LLA no son tales. Reconocer que son buenos propósitos que LLA no cumplió (ni está en condiciones de cumplir) y de allí que se necesite otra cosa. La ESM que es lo que en realidad está proponiendo Lacunza (sin darle ese nombre) es algo infinitamente superior al populismo de derecha de LLA.

''crecimiento, empleo y productividad'‘: solamente llegan a través del mercado libre (la ESM es un camino, pero el objetivo debería apuntar a realizar las medidas propuestas por la Escuela Austríaca de Economía).

Personalmente, pienso que Lacunza puede darle un cambio al estilo de gobierno (por sí mismo esto solo sería un gran éxito) y entiendo que políticamente no le convenga adoptar un discurso austriaco (ya muy desprestigiado por el manoseo -y uso contrario- que le diera al mismo la LLA) lo que le haría perder votos y no al revés. Políticamente, un discurso más del tipo ESM es más asequible a los castigados oídos del electorado.

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[1] Siglas del partido gobernante: ''La libertad avanza''.

[2] Una esperanza para el PRO y el país

[3] http://www.accionhumana.com/2025/06/el-estancamiento-no-es-liberal.html

¿Por qué cae el consumo privado?

 Por Gabriel Boragina ©

Análisis de los datos de consumo masivo en Argentina (agosto 2026) 

Según el Índice de Consumo Privado (ICP-UP) de la Facultad de Negocios de la Universidad de Palermo, el consumo privado general cayó 1,2% mensual y 0,6% interanual en agosto 2026. Acumula nueve meses consecutivos de bajas interanuales y un retroceso de 1,4% en los primeros ocho meses del año respecto del mismo período de 2025. 

Consumo masivo (el más golpeado) 

Este rubro (alimentos, bebidas, carnes, lácteos, limpieza, combustibles y productos de compra frecuente) representa cerca de la mitad del gasto de los hogares medido por el índice.

·   Cayó 4,9% interanual en agosto.  

·   Acumula una baja de 3,2% en lo que va de 2026.

Es el segmento más afectado, reflejando el ajuste en el gasto cotidiano de las familias.

Detalle por productos clave

·   Carne vacuna: caída de 10,5% interanual y 13 meses consecutivos de retroceso. Según CICCRA, el consumo per cápita se ubicó en torno a 46 kg anuales (mínimo histórico de la serie desde 2005), con una baja de 9,5% interanual (casi 5 kg menos por persona).

·   Carne aviar: -3,6%.

·   Carne porcina: +12,5% (sustitución por precio).

·   Otros productos de la canasta básica también muestran debilidad.

Comportamiento de otros rubros (para contexto)

Rubro	Variación interanual agosto	Acumulado 2026
Consumo masivo	-4,9%	-3,2%
Servicios recreativos/turismo	-5,7%	-1,4%
Bienes semidurables	+3,3%	+2,7%
Bienes durables	+1,0%	+1,3%

·  patentamientos +34,7% interanual (acumulado +42,1%).

·   Autos: patentamientos -19,3% interanual (acumulado -13,7%).

·  Crédito al consumo: compras con tarjeta -11,3% real; préstamos personales -7,5%.

·   Recaudación de IVA en términos reales: -3,1% en agosto.

Interpretación

La caída del consumo masivo es más profunda que la del índice general, lo que indica que las familias priorizan o recortan especialmente los gastos frecuentes y de menor valor unitario. Factores que explican esta dinámica incluyen la pérdida de poder adquisitivo real, el peso de tarifas y gastos fijos, y una mayor selectividad en las compras (sustitución de productos más caros, como la carne vacuna, por alternativas más baratas).

Algunos rubros de mayor valor (motos, ciertos semidurables) muestran signos positivos, posiblemente por financiamiento o cambios en preferencias, pero el núcleo del gasto cotidiano sigue débil. El indicador de la UP sirve como anticipo de las cifras oficiales y confirma que, a septiembre 2026, la recuperación del consumo interno no se ha consolidado de manera homogénea.

Bien, hasta aquí los datos. La pregunta de fondo es la hecha al comenzar ¿por qué cae el consumo privado?

La explicación real la dio uno de los más formidables economistas de todos los tiempos, el profesor austriaco L. v. Mises en su magnum opus La Acción Humana cuando dijo:

Las gentes creen, de buena fe, que le cabe al gobierno impulsar el desarrollo económico. La administración pública, sin embargo, per se, no puede ampliar un sector productivo más que restringiendo, al propio tiempo, otro. La intervención estatal desvía los factores de producción de donde el mercado los hubiera empleado hacia otros diferentes cometidos. Escaso interés ofrece el examen de cuál sea el mecanismo utilizado por la autoridad para alcanzar tal objetivo. Cabe asigne, de manera explícita, la oportuna subvención o puede también disimularla mediante protección arancelaria; es el consumidor, sin embargo, quien invariablemente paga el correspondiente costo. He ahí lo único que importa destacar: que se obliga a las gentes a prescindir de ciertas satisfacciones, por ellas más apreciadas, a cambio de otras que valoran menormente. En toda la filosofía intervencionista palpita constantemente la idea de que el estado opera fuera y por encima del mercado y que puede gastar, en empresas propias, ciertas míticas rique­zas no provenientes de los ciudadanos. Tal es la fábula que lord Keynes elevara a la categoría de dogma económico, dog­ma entusiásticamente en seguida acogido por todos aquellos que del despilfarro público pensaban derivar ventajas perso­nales. Perogrullesco resulta, pero , frente a tan vulgares falacias, obligado es, una y otra vez, recordar que el estado no puede gastar, ni invertir, un centavo siquiera que no haya detraído del público; por cada dólar que el estado consume, los ciudadanos tienen un dólar menos. Incapaz, desde luego, es el gobierno de hacer a la gente más próspera y feliz interfiriendo la vida mercantil; pero, en cambio, puede dejarla empobrecida e insatisfecha mediante la restricción de la producción.[1]

De donde se deduce fácilmente por ser casi una cuestión de sentido común, que es el mayor consumo estatal el que disminuye el consumo particular. Y el mayor consumo estatal se financia a través del denominado gasto público, que, en realidad, es puro consumo estatal. Lo que -a su turno- es un claro índice que resulta falaz la repetida declamación del gobierno de LLA[2] de que el gasto público haya bajado o, menos aún, que este bajando, si esto fuera cierto aumentaría el consumo privado, sin embargo, lo que la situación está mostrando que es exactamente al revés: está disminuyendo. Y la razón se explica por sí misma: por cada peso gastado por el gobierno/estado equivale a un peso menos que el particular no podrá gastar (consumir).

De allí se arriba a una extraña paradoja que venimos denunciando desde hace tiempo. El gobierno de LLA (que se ufana de seguir las ideas del L. v. Mises), lo que verdaderamente hace es practicar las contrarias a la de este profesor y la de toda la Escuela Austríaca de Economía de la cual L. v. Mises es su representante más ilustre. Y como el mismo profesor L. v. Mises señala en el fragmento citado arriba, en concreto, la política de LLA está acorde con las ideas de John M. Keynes a quien LLA no se cansa de denostar, pero que en los hechos avala sus teorías, porque fue Keynes el campeón de la expansión del gasto público. El daño mayor es engañar a la ciudadanía propagando doctrinas que LLA no está ejecutando al decir que se debe reducir el gasto estatal, si esto fuera cierto el consumo privado crecería y no a la inversa como demostramos está pasando.

Moraleja: si en el sector privado cada vez se consume menos es porque en el sector estatal se esta consumiendo cada vez más.

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[1] Ludwig von Mises, La acción humana, tratado de economía. Unión Editorial, S.A., cuarta edición. Págs. 1076-1077

[2] Siglas del partido gobernante en la Argentina ‘'La libertad avanza''.

¿Por qué políticamente la Argentina, tratando de votar al menos malo, termina eligiendo al peor? (Segunda Parte)

(Ver la primer parte aquí) 

 Por Gabriel Boragina ©

VI. El problema de la oferta electoral

Aquí llegamos al punto central.

Suele analizarse la política desde el lado de la oferta: 

«Los políticos son malos». 

Pero en una democracia existe también una demanda. 

Los políticos necesitan votos. 

Y, por lo tanto, tienen incentivos para ofrecer aquello que los electores premian.

Si el electorado premia propuestas serias, institucionales y de largo plazo, los partidos tendrán incentivos para producirlas.

Pero si el electorado premia fundamentalmente:

·                     la capacidad de generar indignación;

·             la identificación de enemigos;

·             las soluciones inmediatas;

·             las promesas extraordinarias;

·             el liderazgo personal;

·             la destrucción del adversario;

entonces la oferta electoral tenderá a adaptarse a esas preferencias.

Es aquí donde puede producirse un círculo vicioso.

La ciudadanía genera una determinada demanda política.

↓

La política responde a esa demanda.

↓

La nueva oferta modifica las preferencias de la ciudadanía.

↓

La ciudadanía vuelve a demandar una oferta todavía más extrema.

Y así sucesivamente.

Por eso la decadencia de la oferta política y la decadencia de la cultura política pueden terminar reforzándose mutuamente.

 

VII. La trampa del «menos malo»

Y aquí llegamos finalmente al problema planteado por el título.

Votar al menos malo puede ser perfectamente racional.

Si existen dos candidatos y uno es considerado sustancialmente peor que el otro, elegir al menos malo puede ser una decisión perfectamente comprensible.

El problema aparece cuando el voto defensivo se convierte en la regla permanente de funcionamiento del sistema.

Entonces la competencia política deja de ser:

«¿Quién es mejor?»

y pasa a ser:

«¿Quién es menos malo?»

La diferencia parece pequeña.

Pero sus consecuencias son enormes.

Porque si un candidato no necesita ser bueno para ganar, sino solamente ser menos rechazado que su adversario, los incentivos para mejorar la calidad de la política disminuyen.

Ya no es necesario construir una gran propuesta.

Puede ser suficiente con construir un adversario suficientemente malo.

Entonces la política comienza a funcionar por comparación negativa.

No elegimos porque queremos.

Elegimos porque queremos evitar.

Y esto puede producir una consecuencia paradójica:

el sistema que permanentemente vota al menos malo puede terminar produciendo candidatos cada vez peores.

 

VIII. La espiral descendente

Puede imaginarse el mecanismo de esta manera:

Candidato A: «No soy bueno, pero el otro es peor».

↓

El electorado lo vota para impedir que gane B.

↓

Gobierna A.

↓

Una parte del electorado se decepciona.

↓

Años después aparece C prometiendo terminar con A.

↓

C tampoco necesita demostrar que será excelente.

Le basta con convencer al electorado de que A es insoportable.

↓

C gobierna.

↓

Se produce nuevamente la decepción.

↓

Aparece D prometiendo destruir a C.

Y comienza nuevamente el ciclo.

Así puede producirse una suerte de espiral descendente de la calidad política.

No necesariamente porque cada candidato sea objetivamente peor que el anterior desde el primer día, sino porque cada elección aumenta la tolerancia del electorado hacia candidatos que en otro contexto hubieran resultado inaceptables.

La vara se desplaza.

Lo que ayer parecía inadmisible hoy puede ser presentado como «el mal menor».

Y lo que hoy parece inadmisible mañana puede ser presentado como «la única alternativa».

 

IX. La paradoja argentina

Ésta es, finalmente, la paradoja que creo que explica buena parte del problema:

El ciudadano no necesariamente vota al peor porque considere que es el mejor. Puede votarlo porque considera que el adversario es todavía peor.

Pero cuando todos los actores políticos utilizan la misma lógica, el resultado puede ser exactamente el contrario del buscado.

El voto destinado a impedir al peor termina legitimando al menos malo.

El menos malo se convierte posteriormente en el nuevo problema.

Entonces aparece otro candidato que se presenta como solución.

Y el electorado vuelve a votar al «menos malo».

El problema no es solamente quién gana una elección.

El problema es el mecanismo cultural que determina qué candidatos llegan a ser competitivos.

 

X. ¿Estamos condenados?

No necesariamente.

Y aquí es donde la tesis deja de ser simplemente pesimista.

Si el problema es cultural, la solución también debe serlo.

No alcanza con cambiar presidentes.

No alcanza con cambiar partidos.

No alcanza siquiera con modificar el sistema electoral.

Hay que modificar los incentivos culturales que hacen posible determinada oferta política.

Una ciudadanía mejor educada, más informada y con mayor conocimiento constitucional puede exigir algo diferente.

Puede comenzar a preguntar:

¿Qué propone?

pero también:

¿Cómo piensa hacerlo?

¿Cuánto costará?

¿Qué consecuencias tendrá?

¿Es constitucional?

¿Quién controlará al gobernante?

¿Qué ocurrirá si fracasa?

Y, sobre todo:

¿Estoy votando a este candidato porque considero que es bueno o simplemente porque considero que el otro es peor?

Esta última pregunta debería formar parte de toda elección.

Porque quizás allí se encuentre una de las claves del problema argentino.

 

XI. Una conclusión incómoda

Es cómodo atribuir todos nuestros males a los políticos.

Es más difícil aceptar que los políticos también son, en alguna medida, el producto de la sociedad que los elige.

No significa que el ciudadano sea responsable de cada decisión de un gobernante.

Significa algo diferente:

una sociedad no puede producir indefinidamente una política de alta calidad si no desarrolla simultáneamente una cultura política capaz de exigirla.

La democracia permite elegir.

Pero no garantiza que elijamos bien.

La Constitución limita el poder.

Pero no garantiza que los ciudadanos conozcan esos límites.

La educación proporciona herramientas.

Pero no garantiza que las utilicemos.

Y las elecciones permiten reemplazar gobernantes.

Pero tampoco garantizan que el reemplazante sea mejor.

Por eso quizá la pregunta correcta no sea:

«¿Por qué los argentinos votamos siempre mal?»

La pregunta debería ser mucho más incómoda:

«¿Qué características de nuestra propia cultura política hacen posible que, elección tras elección, sigamos considerando que nuestra única alternativa consiste en votar al menos malo?»

Porque cuando una sociedad llega al punto en que ya no busca al mejor sino simplemente al menos malo, puede haber comenzado a aceptar, sin advertirlo, que la política no puede ofrecer nada mejor.

Y ése quizá sea el verdadero problema.

No que elijamos ocasionalmente al peor.

Sino que hayamos aprendido a conformarnos con el menos malo.